大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pà清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢n)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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