财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长(z哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点hǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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