5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， 3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投(tó3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人u)资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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