周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(z中国飞机事故率是多少ī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(中国飞机事故率是多少shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(中国飞机事故率是多少xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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