“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(b两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的两斤大概有多重参照物，2斤有多重？风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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