5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款(ku肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ǎn)利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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