昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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