关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，印信是什么意思？ 印信和书信一样吗因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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