“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zh顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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