周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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