昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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