随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(h黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石height: 24px;'>黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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