在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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