用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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