昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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