A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根(g唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。

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