财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所doi的时候怎么夹，doi是怎么夹反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、doi的时候怎么夹，doi是怎么夹天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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