5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(j发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ì)进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至(zh发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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