编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表国民党任公是指谁，任公指的是什么作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　国民党任公是指谁，任公指的是什么　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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