在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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