今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOM张大大到底是什么来头C加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经张大大到底是什么来头营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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