近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季(jì)报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成(chéng)，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资(zī)者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他(tā)3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于(yú)下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势(shì)主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点(diǎn)阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还(hái)有一次加息(xī)。随(suí)着美国加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价(jià)的相(xiāng)对(duì)高位，建议(yì)择(zé)机积(jī)极配置。

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