“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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