今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回不尽人意是什么意思报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多不尽人意是什么意思家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(不尽人意是什么意思zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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