今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(t树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴óu)公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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