在华尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xín过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处g)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(l过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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