在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月人+工念什么 人工念什么姓60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī人+工念什么 人工念什么姓)开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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