近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传(c学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思huán)导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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