4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)US什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型DA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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