在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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