编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至卯怎么读，卯足劲是什么意思解释超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文卯怎么读，卯足劲是什么意思解释化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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