选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好

　　调油逻(luó)辑提振成本价格(gé)，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去(qù)年二(èr)季(jì)度芳烃市场(chǎng)的热(rè)度之高也(yě)正(zhèng)是由(yóu)这(zhè)个逻辑主(zhǔ)导(dǎo)。然而，今年与(yǔ)去年的步(bù)调明显不一(yī)。期货日(rì)报记者观察到(dào)，同为芳(fāng)烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货(huò)盘面已连续出现(xiàn)了(le)9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超(chāo)市场(chǎng)预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元(yuán)/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌(diē)，主要原因在于两方面，一(yī)方面由于近期原油大跌(diē)，另一方面近期成(chéng)品油裂差(chà)下跌。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示(shì)，由于欧美的滞(zhì)涨格(gé)局，以及(jí)美国的加息预期，需(xū)求(qiú)羸弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起(qǐ)。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还(hái)没有落地，原油近期回补(bǔ)前期(qī)缺口后继续下(xià)行，对于化工特(tè)别是(shì)与之相关性相对(duì)较强的PTA形(xíng)成(chéng)成本塌陷。成(chéng)品(pǐn)油裂差方面，近期(qī)美国汽柴油裂差出(chū)现(xiàn)下滑，同(tóng)时美国汽油(yóu)库存在4月份去库(kù)速(sù)率减缓，使得(dé)市场对于(yú)美国调油需求的预期边际弱(ruò)化，对(duì)于芳(fāng)烃的支撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了解到(dào)，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷(wán)值的需求支撑起(qǐ)了芳烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与(yǔ)去年(nián)同期(qī)相比，今年芳烃(tīng)市场走(zǒu)势相对(duì)偏弱，且去年调油逻辑发生的时(shí)间在(zài)5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长谢雯表示(shì)，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖，去年(nián)极端的(de)调(diào)油行情使(shǐ)得(dé)市(shì)场预(yù)期今(jīn)年调油逻辑发生的概率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑(jí)是调油实实在在发生，反映(yìng)在(zài)MX、PX美亚价差(chà)大幅(fú)拉升；今(jīn)年的调油带来(lái)芳烃美亚价(jià)差处于往年同(tóng)期高(gāo)位，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)。

　　郑邮飞(fēi)告诉记(jì)者，今(jīn)年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏(zòu)上又(yòu)有差异，主(zhǔ)要体现在去年(nián)5—6份的(de)行(xíng)情是“脉冲式”的(de)，当时市场对于美国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没(méi)有提早(zǎo)预期，导致旺季来临(lín)后行情一触即(jí)发，而经历(lì)过去年的大幅波动，随(suí)后调油商(shāng)对于(yú)今(jīn)年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保(bǎo)持相(xiāng)对高位(wèi)，给(gěi)亚洲芳烃流(liú)向美(měi)国创(chuàng)造套利空间，同时(shí)我们从(cóng)去年四(sì)季度至今韩国出口美(měi)国芳(fāng)烃的(de)数量保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚(yà)洲芳烃装置的检修预期，今年市场的调油逻辑(jí)在3月份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估(gū)值打上(shàng)去，PTA价格也在3月(yuè)中旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早于去年(nián)。但我们也看到了(le)PXN在(zài)3月(yuè)下旬后就处(chù)于高位(wèi)徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻(luó)辑已经在(zài)芳(fāng)烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称(chēng)。

　　对此，华融融达(dá)期(qī)货分析(xī)师韩冰冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的差异，去年5月份(fèn)是(shì)是炒作调油(yóu)需求的主要时期(qī)，而今年(nián)市(shì)场提前到(dào)3月(yuè)就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧美地区成品油供(gōng)需(xū)突然变得紧张，油品裂(liè)解利润非(fēi)常好，调(diào)油逻(luó)辑兴起(qǐ)。而(ér)今年的问题是欧美经济(jì)下(xià)行压力较大，油品需(xū)求(qiú)面临走弱，从盘面(miàn)也(yě)可以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油(yóu)需求大(dà)幅拉涨，但进入(rù)4月以后(hòu)，油(yóu)品利润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年(nián)芳(fāng)烃调油主要是(shì)由(yóu)于(yú)俄乌冲突(tū)导致原油的出口受限以及疫(yì)情影响下美国炼(liàn)厂(chǎng)大幅关(guān)停引起的辛烷需求无法匹配，从而导(dǎo)致(zhì)了(le)美亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的打(dǎ)开，亚洲芳烃运往(wǎng)美国，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工(gōng)厂对于(yú)调(diào)油行情有(yǒu)所准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐看来，二季(jì)度(dù)美国出行旺季下调油需求被赋(fù)予期(qī)待，然而有了去年(nián)二季(jì)度调(diào)油(yóu)需求增加(jiā)下亚美套(tào)利利润(rùn)可观的经验，部分工厂提(tí)前(qián)跟美国工厂签订了长约(yuē)，今年(nián)的出口周期有所提前(qián)。

　　从今(jīn)年(nián)韩国运(yùn)往美(měi)国(guó)的芳烃(tīng)出口量观察(chá)，整体1—3月出(chū)口量已达去年调(diào)油季出口总量的65％偏上。同时，据(jù)了(le)解，贸易商(shāng)今年与(yǔ)亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多(duō)采(cǎi)用FOB模(mó)式，便(biàn)于其在窗口打开后(hòu)及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调(diào)油大概率仍将发生，但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价格(gé)的提振高度将极大(dà)可(kě)能不(bù)如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价(jià)波(bō)动加(jiā)剧，近期原油库存(cún)低位回升，汽油裂(liè)解价差(chà)回落，亚洲(zhōu)甲苯(běn)调(diào)油(yóu)优势下降(jiàng)，在对未(wèi)来需求的不确定和经济(jì)可(kě)能衰退的背景下调油需求出现了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说(s选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好huō)。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实(shí)则呈(chéng)现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期(qī)流通货源紧(jǐn)张的局面在(zài)恒力石化(huà)和(hé)嘉(jiā)通(tōng)能源两套(tào)年(nián)产能共500万吨新装置投产和下(xià)游(yóu)消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边(biān)际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应端(duān)在(zài)4月淄博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下(xià)北方低价货源冲击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶产品(pǐn)利润不佳，成(chéng)品库存(cún)偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库存(cún)及上(shàng)游纯苯港口库(kù)存攀升，二季度苯乙烯仍(réng)面临(lín)累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看(kàn)调(diào)油逻辑边(biān)际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正进入美(měi)国汽油的消费旺季(jì)，如果5月下旬开始美国(guó)汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估值仍将保持高(gāo)位，但(dàn)是在当(dāng)前衰(shuāi)退预期以及美联(lián)储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大(dà)打折扣，芳烃(tīng)前期相对原(yuán)油的价(jià)差高点(diǎn)已经(jīng)看到，调(diào)油逻辑再(zài)继续大幅发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳(fāng)烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月，市场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较(jiào)长的时间下市(shì)场(chǎng)博弈增大。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基(jī)本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大(dà)幅(fú)累库，成本端的扰(rǎo)动对(d选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好uì) PTA 来说将(jiāng)更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内纯苯下游品种中除了(le)苯胺盈(yíng)利之外其他(tā)下(xià)游盈利性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下游(yóu)同样面(miàn)临成(chéng)品(pǐn)库存偏高(gāo)和利(lì)润不佳(jiā)的局面，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力(lì)，短期(qī)来看(kàn)价格向上的驱动或较(jiào)乏力(lì)。

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