5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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