今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利(l郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用郑业成是否已婚 郑业成是几线演员来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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