5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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