5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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