金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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