“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业(yè)市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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