尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动733是什么意思”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(733是什么意思lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。733是什么意思>

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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