近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěn河北保定技校排名，保定技校前十名g)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(d河北保定技校排名，保定技校前十名e)情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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