4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(guó)外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiā180kg等于多少斤 180kg等于多少磅n)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低180kg等于多少斤 180kg等于多少磅，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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