今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放元电荷e等于多少？和四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景元电荷e等于多少？下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中元电荷e等于多少？有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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