如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续(xù)第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本(běn)市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了(le)力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日(rì)本(běn)央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(biàn)日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和(hé)估(gū)值仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上行催(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业cuī)化剂(jì)。

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