昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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