在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàn四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思g)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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