财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一(y菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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