北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gō拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ng)应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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