北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pil2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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