财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏(z太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位òu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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