北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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